Az Európai Gazdasági Térség biztosítói 2025 végén 7,9 ezermilliárd eurónyi államkötvényt, vállalati kötvényt és részvényt tartottak közvetlenül vagy befektetési alapokon keresztül. A befektetések közel háromnegyede az EGT-n belül maradt, Magyarországon pedig különösen erős a hazai kötvények súlya.
Az Európai Biztosítás- és Foglalkoztatóinyugdíj-hatóság (EIOPA) új elemzése az európai biztosítók értékpapír-befektetéseinek földrajzi megoszlását, a nemzeti piacokon belüli koncentrációt és a határokon átnyúló befektetések időbeli alakulását mutatja be. Az elemzés a Solvency II éves, 2025 végi adataira épül, és a közvetlen értékpapír-állományok mellett – amennyiben erre lehetőség volt – a befektetési alapokon keresztüli kitettségeket is figyelembe veszi.
A befektetések háromnegyede Európán belül marad
Az EGT biztosítóinak teljes befektetési állománya 2025-ben elérte a 9,9 ezermilliárd eurót. Ebből az elemzés 7,9 ezermilliárd eurónyi államkötvényt, vállalati kötvényt és részvényt vizsgál. Az ezen eszközökbe fektetett vagyon 38,2 százaléka a biztosítók saját országába, további 33,9 százaléka pedig az EGT más országaiba került. A fennmaradó 27,9 százalék az EGT-n kívüli piacokon hasznosult.
A régión kívüli befektetésekben az Egyesült Államok kiemelt szerepet játszik: az EGT-n kívüli kitettségek mintegy felét amerikai értékpapírok adják. Az amerikai jelenlét különösen a részvénybefektetéseknél jelentős, ami a biztosítói portfóliók eszközosztályok szerinti eltérő földrajzi megoszlására is rámutat.
Magyarországon meghatározó a hazai kötvények szerepe
Az elemzésben szerepel egy ábra, amely a három legjelentősebb kibocsátó ország alapján szemlélteti, mennyire koncentrálódnak az egyes biztosítási piacok kötvény- és részvénybefektetései. Az EIOPA megállapítása szerint a hazai befektetések előnyben részesítése jellemzően az euróövezeten kívüli országokban a legerősebb.
Magyarország esetében a hazai állam- és vállalati kötvényekből álló fix kamatozású befektetések jelentős koncentrációja figyelhető meg. A hazai kibocsátású értékpapírok dominanciája éles kontrasztban áll azzal, hogy a részvénybefektetések földrajzi megoszlása jóval változatosabb: az amerikai és a lengyel kitettség is megjelenik a meghatározó befektetések között.
Az európai piacok között az eszközosztályok szerinti megoszlásban is jelentős eltérések vannak: Németországban, Ausztriában, Franciaországban és Hollandiában például a hazai részvénybefektetések aránya meghaladja a hazai kötvénybefektetésekét, míg a skandináv országokban, Olaszországban és Spanyolországban ennek ellenkezője figyelhető meg. Az Egyesült Államokba irányuló befektetések szintén elsősorban a részvényportfóliókban jelennek meg, a kötvénybefektetésekhez képest jóval nagyobb súllyal.
A hazai befektetések magas aránya önmagában nem jelenti a portfóliók kedvezőtlen összetételét, ugyanakkor fontos szempont a földrajzi koncentráció értékelésekor. A befektetések országok közötti megoszlása befolyásolja, hogy a biztosítók milyen mértékben vannak kitéve egy-egy ország gazdasági és pénzügyi folyamataiból eredő kockázatoknak.
Eltérő pályán mozognak a régiók
A határokon átnyúló befektetések időbeli alakulása szintén különbségeket mutat az európai régiók között. Az euróövezetben és a skandináv országokban a növekvő külföldi kitettség együtt járt a befektetési egységekhez kötött (unit-linked) portfóliók súlyának emelkedésével. Más EGT-országokban ezzel szemben továbbra is magas a hazai államkötvények és részvények aránya, miközben a vállalatikötvény-portfóliók diverzifikáltabbak.
Az EIOPA elemzése átfogó képet ad arról, hogyan oszlik meg az európai biztosítók értékpapír-vagyona a hazai, a régión belüli és a külső piacok között. Az adatok a földrajzi koncentráció és a határokon átnyúló befektetések vizsgálatához is támpontot nyújtanak.