Az Aon friss elemzése szerint a globális vagyon- és felelősségbiztosítási piac egy új ciklusszakasz küszöbére érkezett: miközben a biztosítók jövedelmezősége történelmi magasságba emelkedett, a díjbevétel növekedése már negyedik éve lassul. Az Aon Strategy and Technology Group 120 globális nem-életbiztosító teljesítményét vizsgálta, és arra jutott, hogy a következő időszakban egyre kevésbé lehet a kedvező piaci környezetre és az áremelkedésekre támaszkodni. A versenyelőnyt a tudatos növekedési döntések, a tőke hatékony felhasználása, a technológiai fejlesztések és az AI alkalmazása teremthetik meg.

16,8 százalékos megtérülés

A vizsgált biztosítók átlagos saját tőke-arányos megtérülése (RoAE) 2025-ben 16,8 százalékra emelkedett. Ez az Aon által 2009 óta követett csoportban a legmagasabb érték, és egyben a jövedelmezőség javulásának ötödik egymást követő éve a 2020-as visszaesés óta.

A javulás legfontosabb motorja a biztosítástechnikai eredmény növekedése volt. Ezt a kedvező piaci környezet mellett az a kockázatvállalás jövedelmezőségének javulása és a viszonylag enyhe katasztrófaév is támogatta. A kombinált hányados (combined operating ratio, COR) 91,1 százalékra javult, ami az elmúlt évtized legalacsonyabb értéke.

A kedvező kép ugyanakkor egyre kevésbé általános. Azoknak a biztosítóknak az aránya, amelyek éves összevetésben javítani tudták RoAE-mutatójukat, 74 százalékról 60 százalékra csökkent. Ez arra utal, hogy a ciklus előrehaladtával a jövedelmezőségi javulás egyre kevésbé széles körű.

Negyedik éve lassul a díjnövekedés

A legfontosabb figyelmeztető jel a növekedés oldalán látható. A biztosítók díjbevételének növekedési üteme 5,2 százalékra lassult 2025-ben, immár negyedik egymást követő évben. Ez az érték elmarad az évtizedes átlagtól, és kevesebb mint fele a 2021-ben elért szintnek.

Az Aon szerint ezzel egyre nagyobb rés nyílik a növekedés és a jövedelmezőség között. A piac korábbi szakaszában sokféle stratégia képes volt profitábilis eredményt hozni, a következő ciklusszakasz azonban várhatóan kevésbé lesz megbocsátó. A széles körű árazási hátszél egyre kevésbé megbízható, ezért a teljesítményt inkább a stratégiai döntések, a végrehajtás és a teljesítménymenedzsment határozhatja meg.

A piacon belüli különbségek is erősödnek: a vagyon- és felelősségbiztosítás, valamint a viszontbiztosítás eltérő pályát kezd követni, miközben a kombinált hányadosok és a RoAE közötti szóródás is nőtt. A globálisan diverzifikált és a specialista biztosítók továbbra is erős relatív teljesítményt mutatnak.

Öt stratégiai buktató

Az Aon szerint a biztosítóknak öt területre különösen érdemes figyelniük.

Elsőként nem szabad összekeverni a magas megtérülést a fenntartható növekedéssel. A jelenlegi eredmények egy része ciklikus tényezőkből származhat, ezért azt kell megkülönböztetni, hogy mely eredményjavulás mögött áll tartós képesség, és mi függ a piaci környezettől.

Másodszor a díjbevétel növelését nem szabad önmagáért hajszolni. A lassuló növekedési környezetben az lesz előnyben, aki azokat a területeket választja, ahol valódi versenyelőnnyel rendelkezik, és ahol a jövedelmezőség, a reziliencia és az ügyfélrelevancia egyszerre érvényesül.

Harmadszor a tőkét nem pusztán biztonsági tartalékként kell kezelni. A magasabb profit nagyobb stratégiai mozgásteret teremt, így a tőke aktív teljesítménymenedzsment-eszközzé válhat. Az Aon szerint a biztosítóknak azt is vizsgálniuk kell, hogy a viszontbiztosítás vagy az alternatív tőke miként teremthet további rugalmasságot.

Negyedszer nem érdemes halasztani az emberi és technológiai beruházásokat. Ahogy az árazási momentum veszít jelentőségéből, egyre fontosabbá válik a végrehajtás, az alkalmazkodóképesség és a döntések minősége. Ehhez nemcsak technológiai, hanem megfelelő underwriting-, működési és humántőke-képességekre is szükség van.

Ötödször pedig az AI alkalmazásában sem maradhatnak le a versenytársaktól. A mesterséges intelligencia javíthatja a kockázatvállalási-döntéseket, a kockázatkiválasztást és a termelékenységet a teljes értékláncban. Az Aon szerint azonban nem önmagában az AI bevezetése a cél, hanem annak felhasználása a jobb döntéshozatal és a hatékonyabb működés érdekében.

A profitabilitás már nem elég

Az Aon következtetése szerint a biztosítók kedvező pozícióból lépnek a piaci ciklus következő szakaszába, de a jelenlegi profitabilitási szintek fenntartása egyre nehezebb lesz, ahogy lassul a növekedés, mérséklődik az árazási lendület, és egyre inkább szétválnak az egyes piaci szegmensek pályái.

A következő időszak nyertesei ezért nem feltétlenül azok lesznek, amelyek a legtöbbet profitáltak a kedvező piaci környezetből, hanem azok, amelyek a mostani eredményességet tartós versenyelőnnyé tudják alakítani. Ahogy Paul Campbell, az Aon Strategy and Technology Group globális növekedési vezetője fogalmaz: a kemény piac helyreállította sok biztosító jövedelmezőségét, de a hosszú távú teljesítmény egyre inkább a differenciáláson múlik.