Fel kell készülniük a tartósan alacsony hozamszintekre a befektetõknek, nincs reális esély arra, hogy a jelenlegi helyzet rövid távon megváltozzon – jelentette ki az Aegon Prémium Üzletág ügyfélklub rendezvényén Ocsenás Zoltán, az Allianz Global Investors regionális üzletfejlesztési igazgatója. A központi bankok monetáris politikája továbbra is a növekedés ösztönzésének irányába hat, amely már komoly fejtörést okoz a rövid államkötvény-hozamoknál, hiszen a fejlett európai piacokon ezek a negatív tartományban mozognak. Ebben a helyzetben elvben jó stratégiát jelenthetnének a feltörekvõ piaci eszközök, ám jól látszanak ennek a korlátai is: a kínai gazdaság növekedésének dinamikája lassul, és a lakáspiac megtorpanásával az ingatlanárak is stabilizálódhatnak. A fejlett piaci eszközöknél viszont nincsenek nagy kilengések, a kilátások stabilabbak, a kockázatok szintje alacsonyabb, így a jelen környezetben vonzóbb alternatívát jelenthetnek.

Az alacsony hozamszintek emelkedésének pedig komoly gátja az óriási mértékû globális eladósodottság: a globális adóssághegy 2007 óta 57 ezer milliárd dollárral hízott, miközben a GDP-hez viszonyított államadóssági ráta a fejlett országokban változatlanul nagyon magas. Így például Japán a bruttó hazai termék 517, Spanyolország 401, Kína 282, az USA pedig 269 százalékának megfelelõ adóssághegyet görget maga elõtt. Ekkora eladósodottságnál viszont – a finanszírozás fenntarthatósága érdekében – alapvetõ érdek az alacsony hozamszint fenntartása.

Ebben a környezetben – emelte ki Ocsenás Zoltán – a magasabb hozamok elérésére érdekében új megközelítés szükséges, vagyis már érvényes az a szabály, amely szerint „az kockáztat, aki nem kockáztat”: a befektetõnek el kell döntenie, hogy fogyasztani kezd, vagy új lehetõségeket keres pénzének. A megfelelõ hozamok elérése érdekében az Allianz Global Investors szakértõje szerint azokra a vállalatokra érdemes koncentrálni, amelyek erõs versenyképességgel rendelkeznek, a magas jövedelmezõségükön keresztül pedig jó a beruházási képességük, ezáltal pedig gyors növekedést képesek elérni. Az Allianz Global Investors pedig – emelte ki Ocsenás Zoltán – bizonyos stratégiáinál csak olyan vállalatok részvényeibe fektet, amelyek egyedülálló üzleti modelljük és technológiai versenyelõnyük révén tartós növekedési pályán mozognak, átlagon felüli eredményességük, professzionális vezetésük, mérlegfegyelmük alapján átlagon felüli minõséget képviselnek, és jó az értékelésük is. Az Allianz Europe Equity Growth alapja ilyen, európai vállalatok részvényeibe fektet: így a svájci Roche, a spanyol Inditex, a norvég Novo Nordisk, a német SAP és a Reckitt Benckiser is megtalálható a portfóliójában. Ocsenás Zoltán kiemelte: a komoly reálhozam elérésének lehetõségét a folyamatos befektetés is javítja, hiszen ennek révén is jelentõsen csökkenthetõk a kockázatok.

„A világ bármely részén tevékenykedõ befektetõ szembetalálja magát az alacsony hozamkörnyezet problémájával. A hagyományos buy and hold kötvénystratégiák már nem mûködnek, a futó kötvényeken még lehet keresni, de megújításukra már nincs lehetõség. Ezek mellett a jegybankokra háruló alacsony inflációs nyomás és a globális eladósodottság finanszírozhatósága továbbra is az extrém alacsony alapkamat szinteket támogatja” – vélekedett az elhangzottak kapcsán Tóth János, az Aegon Prémium Üzletág vezetõ tanácsadója.

Ezért – hangsúlyozta – a pozitív reálhozam elérése érdekében kényszerûen a kockázatosabb eszközosztályok felé kell tolódni. – Az ésszerû kockázatvállalás, megfelelõen diverzifikált portfólióval – és akár egy nem egyösszegû befektetéssel, hanem folyamatos tõkeinjekcióval – jelentõsen képes porlasztani a kockázatot. Tovább csökkenti a jelentkezõ kockázatokat, ha a fejlett piacokra koncentrálunk – bár a hektikusnak tekinthetõ 2015-ös év ezeket sem hagyta érintetlenül – de a mozgások volatilitása jóval a fejlõdõ piacok szintje alatt maradt – mutatott rá Tóth János.