Az S&P Global Ratings szerint a nemzetközi viszontbiztosítási piac az árak tetőzése után a következő években mérsékeltebb nyereségességgel számolhat, ugyanakkor a szektor kilátása továbbra is stabil.

A hitelminősítő az erős tőkehelyzetet, a fegyelmezett kockázatkezelést, a kedvező befektetési teljesítményt és a tőkeköltség feletti jövedelmezőséget emelte ki a stabil kilátások fő tényezőiként. 2025. augusztus végén a világ 19 legnagyobb viszontbiztosítójából 15-nél stabil kilátást tartott fenn, háromnál pozitívat, míg csupán egy esetben adott negatív értékelést.

Ártrendek és teljesítmény

A természetikatasztrófa-események ugyan rontották a 2025 első féléves eredményeket, a szektor összességében így is eléri az adott évre várt tőkeköltségszintet. Az S&P szerint 2026-ra hasonló működési teljesítmény várható. Az alapeseti forgatókönyv 94–96 százalékos kombinált hányadot jelez 2025-re, míg 2026-ban 95–98 százalékos tartományra számít. A saját tőke arányos megtérülés (ROE) 2025-ben 12–14 százalék, 2026-ban pedig 11–13 százalék körül alakulhat.

A biztosítási kapacitás bőséges, a vonzó díjszintek miatt pedig a piaci szereplők hajlandók növelni kitettségüket. Ez azonban az árak fokozatos mérséklődéséhez vezet, különösen a rövid lejáratú üzletágakban, ahol a 2026-os megújítások során átlagosan 5 százalékos díjcsökkenésre számítanak.

Kockázatok és kihívások

A kedvező befektetési környezet ellenére a hozamokat befolyásolhatják a geopolitikai feszültségek és a makrogazdasági bizonytalanságok. A kevésbé likvid és volatilis eszközosztályok – például a magánhitelek, a private equity vagy a kereskedelmi ingatlanok – fokozott kockázatot hordoznak. Az alacsonyabb kamatkitettség némi védelmet jelent, de a piaci ingadozások továbbra is hatással lesznek a portfóliókra.

Az aláírási oldalon a geopolitikai események közvetlenül és közvetve is érezhetők. A politikai kockázat, a hitelbiztosítás és a légi közlekedés különösen érintett területek, de a gazdasági lassulás szélesebb körben is mérsékelheti a fedezett összegeket. Az orosz–ukrán konfliktus és az amerikai vámintézkedések már eddig is veszteségeket okoztak bizonyos szereplőknek.

A tartalékolásban különösen az amerikai felelősségbiztosítási ágazat jelent kihívást, ahol az emelkedő kárköltségek miatt a vezető 19 viszontbiztosító összesen mintegy 6 milliárd dollárral erősítette tartalékait 2024-ben. Bár a rövid lejáratú ágazatok pozitív teljesítménye részben ellensúlyozta ezt, a korábbi évek tartalék-felszabadításának volumene folyamatosan csökken 2018 óta.

Kilátások

Az S&P arra számít, hogy a 2026-os megújítások során is bőséges kapacitás áll majd rendelkezésre, de a fegyelmezett kockázatvállalás és a portfóliók óvatos kezelése elengedhetetlen lesz a kiugró technikai veszteségek elkerüléséhez. Bár a díjak csökkenése szűkítheti az árrést, a konzervatív befektetési portfóliók várhatóan 3,5–4 százalék közötti hozamot biztosítanak, ami továbbra is támogatja a szektor stabil működését.