2026-ban az életbiztosítási társaságok befektetési kockázata mérsékelten növekszik, miközben a portfóliók szerkezete összességében stabil marad. A hozamkeresés tovább erősíti a private credit és az alternatív eszközök szerepét, ugyanakkor az alapforgatókönyv szerint mindez nem jelent széles körű minősítési nyomást az ágazatra – derül ki a Fitch Ratings elemzéséből.

Stabil portfóliók, óvatos elmozdulások

A Fitch várakozásai szerint az életbiztosítók befektetési portfólióinak összetétele 2026-ban is nagyrészt változatlan marad. A fix kamatozású eszközök továbbra is meghatározóak: az állomány mintegy kétharmadát teszik ki, míg a vállalati kötvények részesedése körülbelül 41%. Az ágazati kitettségekben csak korlátozott elmozdulás várható, a pénzügyi, közüzemi és fogyasztási szektor súlya megmarad, kiegészülve eseti jellegű energiaipari növekedéssel.

A biztosítók továbbra is előnyben részesítik a private placement konstrukciókat strukturális védettségük miatt, miközben a 144A kötvények likviditási szerepe is megmarad. A nyilvános és a magánhitel aránya összességében kiegyensúlyozott marad.

Növekvő szerepben a private credit és az alternatív befektetések

A tartós hozamkeresés 2026-ban is a private credit bővülésének fő hajtóereje marad. Az életbiztosítók egyre aktívabban támaszkodnak kapcsolt alternatív vagyonkezelők hitelezési platformjaira, különösen a közvetlen hitelezés, a CLO-k, a private ABS-ek és a private label RMBS-ek területén. Ezek az eszközök lehetőséget adnak többletspread elérésére, miközben kezelni kell a futamidő- és likviditási szempontokat.

A Fitch szerint a befektetési kockázat enyhén emelkedik, de a private credit és a Level III eszközök súlyának növekedése önmagában nem vezet széles körű leminősítési nyomáshoz.

Óvatosabb ABS-kitettség és fogyasztói kockázatok

Az ABS-befektetések esetében a biztosítók konzervatívabb megközelítést alkalmaznak. A subprime autóhitelek piacán tapasztalható növekvő késedelmek és a megemelkedett visszavételek szigorúbb hitelezési feltételeket, szélesebb spreadeket és visszafogottabb kibocsátást vetítenek előre.

Semleges kilátások az amerikai életbiztosítóknál

A Fitch 2026-ra semleges kilátást tart fenn az észak-amerikai életbiztosítók számára. Az erős tőkehelyzet, a fegyelmezett eszköz–forrás menedzsment és a stabil likviditás megfelelő védelmet nyújt a csökkenő kötvényhozamokkal, lassuló gazdasági növekedéssel és fokozódó piaci volatilitással szemben. Az üzemi eredmények összességében stabilak maradhatnak, amit a növekvő kezelt vagyon és a kedvezőbb fix hozamok is támogatnak.

Ingatlanpiaci kitettség és tartalékok

A kereskedelmi ingatlanpiac, különösen az irodai szegmens továbbra is nyomás alatt áll, bár a tranzakciós aktivitás élénkülése és a kamatszintek csökkenése enyhíti a feszültségeket. Az életbiztosítók jelentős céltartalékokat képeztek, amelyek a várható veszteségek fedezésére elegendőnek tűnnek.

Szabályozói fókusz és összetettebb eszközök

A private letter ratingek és a funding asset-backed note-ok gyors terjedése növeli a portfóliók komplexitását és a likviditási kockázatot. A Fitch szerint ez inkább fokozott szabályozói figyelmet von maga után, semmint azonnali mérlegromlást. Az alacsonyabb likviditású eszközök arányának emelkedése miatt a transzparencia, az értékelési gyakorlat és a tőkekövetelmények egyre hangsúlyosabbá válnak.

Mérsékelt kockázatemelkedés, stabil alapok

Összességében 2026-ban az életbiztosítási szektor befektetési kockázata kissé növekszik, miközben a portfóliók alapvető szerkezete és hitelminősége stabil marad. A Fitch alapforgatókönyve szerint az erős tőkehelyzet és a konzervatív kockázatkezelés elegendő védelmet nyújt ahhoz, hogy az ágazat alkalmazkodni tudjon a változó piaci környezethez.