Az európai biztosítási és foglalkoztatói nyugdíjpénztári szektor továbbra is ellenállónak bizonyul a geopolitikai feszültségek, a pénzügyi piacok ingadozása és a gazdasági bizonytalanság ellenére – állapítja meg az Európai Biztosítás- és Foglalkoztatóinyugdíj-hatóság (EIOPA) 2026. júniusi Financial Stability Report című jelentése. A felügyelet szerint ugyanakkor a kedvező tőkehelyzet nem jelenti azt, hogy a szektor hátradőlhet: a geopolitikai kockázatok, a klímaváltozás, a mesterséges intelligencia térnyerése és a gyorsan növekvő magánhitelezési piac egyaránt fokozott figyelmet igényel.
Erős tőkehelyzet, növekvő bizonytalanság
Az EIOPA szerint az európai biztosítók és viszontbiztosítók 2025-ben is magas tőkemegfelelési mutatókkal és megfelelő likviditási tartalékokkal rendelkeztek. Az élet- és nem-életbiztosítási díjbevételek növekedése, valamint a magasabb befektetési hozamok javították a szektor jövedelmezőségét, miközben a piaci volatilitás sem rendítette meg érdemben a pénzügyi stabilitást.
A jelentés ugyanakkor arra figyelmeztet, hogy a makrogazdasági környezet továbbra is törékeny. Az elhúzódó geopolitikai konfliktusok, a kereskedelmi kapcsolatok átrendeződése, a növekvő védelmi kiadások és a kamat-, illetve devizapiacok ingadozása egyaránt növelik a pénzügyi rendszer sérülékenységét. Emellett továbbra is kérdéses az infláció alakulása, az energiaárak jövője és a gazdaságpolitikai döntések iránya.
AI és klímaváltozás is a felügyelet fókuszában
A jelentés külön kitér a hosszabb távú strukturális kockázatokra is. Az EIOPA szerint a mesterséges intelligencia jelentős lehetőségeket kínál a biztosítási értéklánc hatékonyabb működésére – például a kárrendezés, az ügyfélkiszolgálás vagy a csalásfelderítés területén –, ugyanakkor új kockázatokat is teremt.
A felügyelet elsősorban a kiberkockázatok, a külső technológiai szolgáltatóktól való függőség, az adatkezelés és az operációs reziliencia kérdéseit emeli ki. Emellett a demográfiai változások és a klímaváltozás továbbra is meghatározó tényezői maradnak a biztosítási szektor hosszú távú stabilitásának.
A private credit piac egyre nagyobb figyelmet kap
A jelentés egyik részletes elemzése a gyors ütemben növekvő private credit, vagyis a nem banki szereplők által nyújtott magánhitelezés piacával foglalkozik. Bár az európai biztosítók és nyugdíjalapok teljes portfólióján belül ezeknek a befektetéseknek az aránya egyelőre viszonylag alacsony, az EIOPA szerint a piac dinamikus bővülése miatt indokolt a fokozott felügyeleti figyelem.
A jelentés rámutat, hogy a private credit befektetések gyakran összetett struktúrákban jelennek meg, kevésbé likvidek, értékelésük nehezebb, és egy piaci stresszhelyzetben gyorsan felszínre kerülhetnek a koncentrációs kockázatok. Emellett a biztosítók egy része közvetett módon, befektetési alapokon vagy más alternatív eszközökön keresztül szerez ilyen kitettséget, ami tovább növeli az átláthatósági kihívásokat.
Az EIOPA hangsúlyozza: jelenleg nem rendszerszintű kockázatról van szó, ugyanakkor a piac méretének növekedése és összetettsége miatt folyamatos monitorozásra van szükség.
A viszontbiztosítók és a nyugdíjalapok is stabilak
Az EIOPA szerint az európai viszontbiztosítók továbbra is kedvező jegyzési feltételek mellett működnek, miközben szolvenciájuk is javult. Ugyanakkor a természeti katasztrófák, valamint a tengeri és légi szállítást érintő geopolitikai kockázatok miatt e szektor számára is indokolt a fokozott óvatosság.
A foglalkoztatói nyugdíjpénztárak finanszírozási helyzete szintén javult 2025-ben, amit a kedvező részvénypiaci teljesítmény is támogatott. A jelentés külön foglalkozik a holland nyugdíjrendszer folyamatban lévő reformjával is, amely hosszabb távon az európai intézményi befektetések szerkezetére is hatással lehet.
Az EIOPA összegzése szerint az európai biztosítási szektor pénzügyi alapjai továbbra is erősek, azonban a felügyeleteknek és a piaci szereplőknek egyaránt fel kell készülniük arra, hogy a hagyományos pénzügyi kockázatok mellett egyre nagyobb szerepet kapnak a geopolitikai, technológiai és strukturális kihívások is. Ezek kezelése lesz a következő évek egyik legfontosabb feladata.